이번 주 채권시장은 한국은행의 금리 동결보다 통화정책방향 문구 삭제와 이창용 총재 발언이 결정타가 되며 말 그대로 ‘초박살’이 났습니다. 연말 자금 경색과 내년 200조 이상 국채 물량 부담까지 겹치며 매수자 실종, 투심 붕괴라는 구조적 위험이 드러났고, 동시에 재개발 임대주택 의무비율 축소 논란과 글로벌 IB들의 전망 급선회가 시장 혼란을 키우는 모습입니다.
지금은 단순한 가격 변동이 아니라 ‘기대가 사라진 시장’이 어떻게 만들어지는지 확인할 수 있는 구간입니다. 아래 내용을 차근히 읽으면서 채권·부동산·정책 이슈를 함께 엮어 보는 관점 정리가 중요합니다.
채권시장이 멘붕에 빠진 결정적 배경
이번 주 채권시장은 말 그대로 초박살, 시장 참여자들 표현대로 “멘붕장”이 펼쳐졌습니다. 원인은 단 하나가 아니라 3개의 충격이 동시에 폭발했기 때문입니다.
- 한국은행의 금리 동결
- 통화정책방향(통방문)에서 ‘금리 인하 기조’ 문구 삭제
- 이창용 총재의 “시장 금리 상승은 당연하다” 발언
이 세 가지가 합쳐지면서 시장이 기대하던 “당국의 개입”, “완화적 시그널”, “금리 하락 유도” 같은 희망이 순식간에 사라졌고, 결과적으로 대규모 손절 물량이 하루 종일 쏟아져 나온 패닉셀로 이어졌습니다.
금리 동결보다 충격이 컸던 것은 ‘문구 삭제’였다
채권시장 입장에서 금리 동결은 사실상 예상된 흐름이었지만, 통방문에서 ‘인하 기조’라는 방향성이 아예 삭제된 점이 문제였습니다. → 시장은 이를 “앞으로는 금리 인하 방향성을 약속하지 않겠다”는 메시지로 해석했습니다.
문구가 빠진 순간부터 채권 값은 급락했고, 기자회견이 끝날 때는 하락폭이 더 크게 확대되면서 “저점이 어딘지도 모르는” 공포가 퍼졌습니다.
이창용 총재의 한마디가 결정타가 됐다
가장 큰 충격은 다음 발언이었습니다.
“시장 금리 상승은 정책 변화 과정에서 있을 수 있는 일이다.”
이 말은 시장이 기대하던 ‘당국이 금리 상승을 억제해줄 것’이라는 기대를 완전히 없애버렸습니다. 즉, 앞으로 채권 금리가 …
- 올라가든
- 과하게 튀든
- 시장이 망가지든
한국은행이 개입해 지켜주지 않겠다는 시그널로 받아들여졌습니다.
이 메시지가 전해진 이후 시장은 “기댈 곳이 없다”는 패닉에 빠졌고, 손절 줄줄이 발생 → 받아주는 주체는 없음 → 초박살 완성.
왜 이번 채권 폭락이 더 위험한가?
- 연말이라 자금 여력 없음
- 올해 내내 금리 인하 기대했다가 실망 반복
- 시장 깊이가 약해져 충격 흡수 능력 부족
- ‘기대 자체가 사라졌다는 점’이 더 큰 문제
특히 충격적인 전망은 내년입니다. 내년도 국채 순발행 규모는 120조 이상, 롤오버 포함 200조 이상으로 예상됩니다. 국가가 대량의 채권을 발행해야 하는 상황에서, 올해처럼 채권 수급이 얼어붙으면 내년 시장은 더 녹록지 않습니다.
결론적으로 지금은 “폭락”보다 더 무서운, 매수자 실종·투심 붕괴·시장의 빈 껍데기화라는 구조적 위험이 드러난 시기입니다.
재개발 임대주택 의무비율 논란: 왜 문제가 되는가?
서울시와 국토부가 논의 중인 안은 추가 용적률 혜택 시 의무 공급해야 하는 임대주택 비율을 50% → 30%로 낮추는 것입니다.
이 말은 곧:
- 재개발 사업성을 높이려고
- 공공성을 줄이겠다는 이야기이며
- ‘돈이 되는 일반분양’을 늘리고
- ‘돈이 안 되는 임대주택’을 줄이겠다는 의미
이 조정이 위험한 이유
재개발은 재건축보다 사업성이 약하기 때문에 공공 기여(임대 공급)를 줄여버리면 주거 공공성 기반이 무너집니다.
- 공원 대신 상업지 요구
- 공공기여 축소
- 개발 이익 민간화
→ 지금 정부가 가야 할 방향과 완전히 반대
특히 이재명 정부가 출범하면서 기대했던 “공공성 강화형 주택개혁”과 완전히 다른 행보라는 비판이 거세고 있습니다.
글로벌 IB들도 충격: 전망이 하루 만에 뒤집혔다
채권시장 혼란은 해외 투자은행들에게도 예상 밖이었습니다.
- 전날까지만 해도 금리 인하를 예상하던 바클레이즈는 하루 만에 ‘2027년까지 동결’로 전망을 뒤집음
- JP모건은 “2월 인하” 전망을 유지했으나, 실상은 “포지션 정리할 시간 벌기”로 보는 분위기
- 해외 기관조차 한국은행 메시지를 두고 극단적으로 엇갈린 해석 → 시장 혼란 가중
즉 한국 채권시장은 지금 국내외 모두가 방향을 잃은 상태입니다.
SK하이닉스의 파괴적 마케팅: HBM 과자가 나타났다
폭락장 속에서도 눈길을 끈 건 SK하이닉스의 이례적 마케팅이었습니다.
- 세븐일레븐과 협업해 HBM4 콘셉트 스낵 출시
- 실제 HBM이 아니라 Honey · Banana · Mat의 약자
- 스티커·경품·캐릭터까지 풀어내며 “국민 기업” 이미지 강화 전략
하이닉스는 HBM4의 압도적 기술력으로 AI 시대 핵심 기업이 된 만큼, 이런 대중적 마케팅은 B2B 기업이 ‘국민 브랜드’로 자리 잡으려는 전략적 실험으로 해석됩니다.
전체 결론
이번 주 경제를 꿰뚫는 키워드는 단 하나입니다.
‘기대 실종’이 만들어낸 시장의 충격
- 채권시장: 기대 붕괴 → 초박살
- 금통위: 인하 기조 삭제 → 실망 확대
- 재개발 정책: 공공성 후퇴 → 정책 철학 흔들림
- 글로벌 IB: 전망 엇갈림 → 불확실성 최고조
- 하이닉스: 오히려 파괴적 마케팅으로 주목
지금 시장은 단순한 변동성이 아니라 “기대가 사라진 시장”이라는 가장 위험한 국면에 들어가 있습니다. 이 국면에서 어떤 자산을 줄이고, 어떤 위험을 관리할지에 따라 내년 수익률 격차가 크게 벌어질 수 있습니다.
